2022年开年首周，31只新基金发行遇冷，多数募资不过10亿元。这与2021年开年首周诞生了8只“日光基”，5只基金成立规模超百亿元的盛况形成了鲜明对比。

　　从直接原因看，基金发售遇冷与去年基金业绩普遍不佳有关。2021年基金平均业绩表现总体低于2020年，且首尾业绩差别较大，业绩“翻倍基”仅有3只，基金算术平均收益率为4.85%。加之今年经济形势不明朗，市场缺乏共同方向，基金公司和渠道在推广过程中明显缺乏底气。

　　不过，值得一提的是，开年首周基金发行遇冷背后还有另一大不可忽视的原因，那就是“网红”基金经理效应的大幅减弱。

　　明星基金经理“光环”渐褪

　　2022年开年至今，公募基金经理的收益排名就已经出现较大幅度的轮换。截至1月13日，华泰柏瑞杨景涵管理的华泰柏瑞新金融地产混合基金成为目前表现最好的基金。反观2021年公募基金冠军崔宸龙，其管理的基金在2022年以来已遭遇连环锤。截至1月13日，崔宸龙管理的8只基金年内收益率悉数告负。

　　市场热议“冠军魔咒”兑现的同时，此前屡屡“火”出圈的不少“网红”基金经理声量也降低了许多。

　　就在近期关于“网红”基金经理的讨论中，百济神州上市后的大跌受到市场关注。

　　作为国内自研创新药、抗癌药龙头，百济神州于2021年12月15日在科创板上市，实现“美股+港股+A股”三地上市并募资超过220亿元。但令人意外的是，上市首日，百济神州即遭遇破发，当日股价下跌16.42%。此后股价更是连跌不止，截至1月13日，已大跌超30%。

　　而作为刚上市的医药龙头，有不少公募机构参与“打新”，其中包括一些“网红”基金经理。比如，葛兰管理的中欧医疗健康、胡昕炜管理的汇添富消费，均获配19217股，获配金额370万元；而一直“咬定半导体不放松”的蔡嵩松，其管理的诺安创新驱动也获配4323股，获配金额83.3万元。

　　事实上，伴随着净值不断攀升、收益不断走高，自2020年以来，公募基金行业造就了一批网红基金与知名基金经理，除了诺安的蔡嵩松和中欧的葛兰外，还包括易方达的张坤、萧楠……不过，在2021年，不少此前被市场看好的“网红”基金经理都遭遇“水逆”，如张坤、刘彦春、葛兰、萧楠、胡昕炜等一众明星管理的基金甚至是负收益。

　　比如公募一哥张坤，从“神坛”跌落，他管理的基金近1年来业绩排也并不理想。

　　比如易方达亚洲精选股票，截至1月13日，其近一年跌幅达23.84%，在同类基金中排名靠后。该基金在去年一季报中“踩雷”的好未来、新东方，股价双双大跌。易方达蓝筹精选的业绩排名同样不佳。

　　明星基金经理走下“神坛”不全是坏事

　　博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静表示，针对购买明星基金产品，博时曾做过一个数据统计。假设基民每年年初都买上一年业绩排名在前十的基金，坚持做十年这样的一个策略，十年下来年化回报9.18%，但在这个过程中需要忍受的最大下跌幅度是下跌47.23%，这是一个近乎腰斩的下跌，绝大部分投资人很难承受。

　　从往年业绩来看，虽然无论经济环境和市场环境的好坏，基金收益长期存在两极分化的情况。但不少此前的“顶流”基金经理业绩欠佳甚至排名垫底，也让投资者意识到了“时代的顶流”问题。

　　华夏基金FOF团队孙斌就认为，80%的明星基金经理是时代的顶流，只有20%的明星基金经理是顶流的时代。顶流都是从黑马成长起来的。对于已经顶流的基金经理，可能有几点劣势：

　　(1)顶流是因为历史上出现过他擅长的行情，而这个风格的行情可能已经过去了；

　　(2)在产业最前沿的趋势，顶流可能已经不如年轻人把握得那么充分了；

　　(3)随着管理规模的扩大，交易受到了一些限制，可能也会影响业绩。

　　事实上，就风格而言，无论是牛市进攻性极强基金还是熊市防御基金，能够成为冠军的产品，在策略上往往是偏激进的。

　　例如，蔡嵩松的风格就与大多数基金经理都不同，重仓芯片与半导体，其个人更是鲜明表示，“要做最锋利的矛”。

　　但随着市场风格转向，这类产品很容易因为策略不适而遭遇较大回撤。因此，如果投资者冲着短期排名来买，很有可能买在高点，而且由于对该基金抱有高于市场的期待，很可能最终由于落差较大而收获不好的体验。

　　因而，明星基金经理走下“神坛”也不尽全是坏事。

　　首先，明星基金经理的产生本身具有一定的盲目性和排他性，不少基民本身对基金产品研究少，跟风多，容易产生追涨杀跌的短期化操作；基民追捧少数明星基金产品，放大了对其他基金的挤压效应，造成基金规模集中度长期偏高，实际上对基金整体收益率带来一定风险，基民的权益也间接受到影响。

　　其次，基金公司纷纷打造自己的明星，在将基金规模和业绩的厚望托付与少数明星的同时，有意无意将基金公司的品牌形象与之捆绑，如此产生两个副作用：一是明星基金经理俨然成公众人物，抖客网，本应埋头研究市场和谨慎操盘的他们，却过于频繁地在社交媒体与粉丝互动，额外承受不必要的舆论压力；同时，基金管理规模又集中在他们身上，变相加大基金公司业绩的风险集中度和压力，形成一损俱损的局面。

　　此外，基金公司有意无意的“造星”运动，助长基金经理明星化的风气，甚至有人模仿娱乐明星组建全球“粉丝团”、“后援会”，客观上弱化了基金公司资本市场稳定器的专业形象。

　　整体而言，明星基金经理的效应减弱从去年下半年就已开始，2021年12月数据显示，当月公募基金发行规模、数量均环比减少20-30%左右，重要的是发行时间也在拉长。因此，市场各方包括投资者应该借助此契机，重新审视和权衡明星基金经理的利弊，回归和突出基金价值投资、稳健投资和长期投资的特性，市场各方有责任还原市场理性的一面，引导投资者理性投资。